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marchés financiers

Les possibilités offertes à l’investisseur sont aujourd'hui quasiment infinies :

  • monétaire,
  • fonds Euro de compagnies d'assurances,
  • obligations d’Etat,
  • obligations privées,
  • actions européennes internationales ou thématiques, etc.

Cette richesse confronte l'investisseur à un problème de choix rendu récurrent par les cycles financiers.

Witam consacre des ressources importantes au suivi des différents marchés financiers. Son objectif étant d’appréhender au mieux le travail réalisé par les gérants de portefeuille et, d’en faire ainsi bénéficier sa clientèle.

Philosophie d’investissement

Pour les économistes, les marchés financiers ont un double rôle fondamental :

Tout d’abord, ils assurent la circulation des capitaux entre les épargnants et les investisseurs.
Puis, la recherche (collective) du meilleur rapport entre rentabilité et risque permet d’assurer une allocation optimale des ressources au sein de l’économie.

La philosophie d’investissement, développée par Witam, s’inspire de ces principes et repose sur les éléments suivants :

  • Les fondamentaux sont en partie intégrés dans les prix de marché

    Selon l’hypothèse d’efficience, les intervenants de marchés disposent de la même information économique et financière. Donc, les prix des marchés intègrent déjà, en partie, les perspectives futures.
    Par conséquent, l’investisseur ne doit pas faire reposer ses décisions sur la seule base de ses anticipations mais également en prenant en compte son appétit pour le risque et son horizon d'investissement.
    Ce principe nous semble être la règle de base pour définir sa stratégie d’investissement.

  • Style « contrarian »

    Les marchés financiers suivent des cycles fondamentaux et tendent à les exagérer, créant ainsi des inefficiences, sources d’opportunités.
    Un investisseur "contrarian" prendra position contre le marché (acheteur après la baisse et vendeur après la hausse) pour exploiter ces inefficiences, au risque d'arriver trop tôt.
    Nous pensons qu'à moyen terme un style "contrarian" permet d'améliorer les chances de performance et limiter les risques de moins value. D’un point de vue tactique, nous privilégions cette approche.

  • Style "trend follower"

    A l'inverse, un investisseur "trend follower" sera tenté d'accompagner les mouvements de marchés pour en tirer profit (vente dans le mouvement de baisse, achat dans le mouvement de hausse), au risque d'arriver trop tard.
    Nous pensons que cette règle doit être réservée aux gérants de portefeuilles et ne pas s'appliquer en matière d’allocation stratégique.

  • Diversification des sources de performances.

    La recherche de thèmes d'investissement sous exploités (approche "contrarian") et la sélection de gérants de qualité sont une source régulière et significative de surperformance.
    La diversification s’opère dans un souci de maîtrise des contributions au risque.
    Witam a développé des outils d’aide à la décision, permettant de mesurer la contribution de chacun des investissements réalisés, au risque global du portefeuille.

Suivi des marchés

Baromètre des marchés 2010 Q208/04/2010

La crise de 2008 a trouvé son origine dans le surendettement privé. Les ajustements rapides réalisés notamment par les banques ont conduit -de fait- à tranférer l'endettement privé sur les agents publics. Les marchés semblent aujourd'hui s'en émouvoir....

Baromètre des marchés 2010 Q2

Volatilité des options04/01/2009

Comme les spread de crédit, la volatilité implicite des options atteint des sommets. Cette situation est caractéristique des phases de crise aïgues. Un retour à la moyenne (mais à quel niveau ?) est inévitable.

Volatilité implicite 15/01/2009

Crise du marché du crédit02/01/2009

Le marché du crédit traverse une crise encore plus sévère que celle qui touche les actions. Cela conduit aux réflexions suivantes :

1. La marge de sécurité (au sens de la décote) est plus confortable sur le crédit que les actions

2. Face à un scénario de récession, même prolongé, les obligations devraient être “servies” avant les actions.

3. Les prix actuels proviennent d’une dislocation du marché. Celui-ci devrait peu à peu retrouver ses marques.

Investir sur le crédit corporate